博瑔资本是一家以做S为特色的基金管理公司，应该是国内最早做S基金的一批人。目前为止我们主要是以科技和医疗为大类进行S的配置，科技大概占我们的投资比例超过一半。

目前我们可能还是以接份额为主，有一些比较好的接续的机会我们也在持续的跟进，也特别期望在未来能够跟大家有更多的项目端，包括交易上的一些合作。

我觉得今天聊S是件挺感慨的事情，因为如果倒退到两三年以前，其实我们会发现参与的人会很少，也就是我们一些所谓专业的机构买家在做S。我们以前一直会讨论一个问题，这个市场什么时候能够热起来。

“能否热闹起来”这个问题里有几个要素很重要，其中一个是市场参与者得多，或者说大玩家得进入这个市场。因为S作为一个资产配置策略，它需要被主流机构认可。我们当时也在说什么时候主流机构能够关注到S，能够自己下场去参与到S里面，这个市场就能热起来。

今天特别高兴有很多好朋友们，大家身处在不同的机构背景，包括金融机构、大型国有机构，他们自己作为非常专业的操刀人，带领着整个机构在S策略里面推进和演化，这是对整个市场的一个带动，是一个非常好的现象。我觉得人的要素已经越来越齐备了。

第二，现在是一个相对存量的市场，大家对风险和确定性的把握会比以前要求更高，S相对来讲是一个防御性特别强、在不确定性中能够寻找相对确定性的投资策略，就会被更多人去关注。这也是越来越多的人愿意去下场，或者愿意了解这个策略，甚至以自己的资金去参与的原因。现在是一个特别好的时间，我觉得已经越来越合适S了。

还有一个就是“地利”的问题。中国股权的存量特别大，有16万亿的股权存量，遍布在全国各个地方不同的行业，然后有一些行业已进入一个调整周期。如果基金单纯只希望通过资本化来实现退出，显然已经是不太可能的，那么这时候通过S能够帮助散落在各地的存量基金完成流动性缓释，或者是通过期限重新延展的方式，能够适当的解决这个问题。所以我觉得S也是一个比较好的调整整个股权周期的策略。

我觉得从这些角度来讲，S现在是一个比较好的投资时间点