大家好，大家投控是大家保险集团旗下专门从事另类投资的平台，我们现在主要从事不动产、股权和基础设施行业的投资。

大家保险其实很早就在探索S交易，因为大家知道保险对当期现金回报有一定要求。我们从2020年开始，大家保险整个重组以后就开始关注并落地了很多S的项目。而今年我们大家投控有一个保险私募牌照叫“远见资本”，我们用这个GP设立了整个保险行业第一只专门做S的基金。规模虽然不是太大，但到年底之前也完成了好几单的投资，并且年底就能实现10%DPI的分配。

我们也希望后续把S的策略做一个系列化的产品，我们今年做了第一期，明年会做第二期、以后还会有第三期，也希望能跟各位有进一步的合作。

我感觉机遇也是结构化的，有可能对某一部分人是机遇，有可能对另外一部分机构是挑战。刚才戴总也提到了，投资人有可能现在更多元化了，那就说明竞争更激烈了，以前有可能你作为保险机构，做一些份额的话是唾手可得，有的好的份额没有进入市场就已经交易了。但是现在因为买方越来越多，尤其好的份额相对是比较少的情况下，大家就会有一定的竞争，这时候就要看各自的资源生态禀赋的优势了。

比如保险作为一个长期的机构投资者，有一部分资产规模用于长期的股权投资的配置，所以以往很多保险参与的S，是一些GP会主动协调的较好的份额给到保险投资人。

但今年我们发现好多优质的S的份额有可能就旁落了，有很多新的进入者都进来了，一些专业的S基金管理人，包括像央企、国企，其实都在参与S份额的交易。所以我觉得不管是机遇还是挑战，都是一个辨证的关系。S基金管理人必须具备更多的专业判断能力和更高的决策效率来获取好的S机会。

另外从挑战方面，因为今年整个大的宏观环境相对承压，所以咱们做S研判的时候还是比较辛苦的，很多资产估值都是前几年有资产泡沫阶段留下来。虽然很多折扣也比较深，但是折扣能不能覆盖它估值下降的压力还需要打一个问号。另外IPO也收紧了，所以很多S份额底层的资产有可能退出的周期变长了，而且退出的渠道相对较少。

所以我觉得从今年的大概情况来看，我觉得有可能挑战还比机遇要多一些。